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上证50ETF期权合约要素和期权定价的影响要素!

来源:50ETF期权招商中心   发布时间:2019-03-15    关注度:

 期权要素包括到期日、到期月份、行权价格、合约单位等。期权的价值由内在价值与时间价值构成,影响期权价值的因素主要包括标的物股价、合约行权价、波动率、剩余期限、无风险利率、股息率等。例如,期权合约剩余期限越长,时间价值越大,随到期日临近其时间价值逐渐减为0.
 
 
一个例子   
 
让我们先来看一个简单的例子。9月11日,投资者老王以360元买入一张50ETF购10月2650合约。这句话中,我们来熟悉一下期权的合约简称—50ETF购10月2650
 
●  50ETF:期权的标的,即上证50ETF
 
●  购:顾名思义就表示这是一张认购期权,如果写的是沽那就是认沽期权
 
●  10月:表示到期月份是10月,由于到期日是到期月份的第四个星期三,因此一查日历我们就可以知道2018年10月的到期日是10月24日
 
●  2650:表示期权的行权价,表示行权价格是2.650元/份,也就是期权买方在到期日锁定的标的的买卖价格。
 
通过期权的合约简称,我们可以了解期权合约的大部分要素。
 
那么老王花费360元买了这张期权意味着什么呢?这意味着老王有权在到期日也就是10月24日有权从期权卖方手中以每份2.650元买入10000份上证50ETF。这里的10000份就是另一个合约要素,它叫做合约单位,也就是一张期权对应的标的数量。 根据上海证券交易所股票期权交易规则规定,目前50ETF期权的合约单位统一为10000。
 
      通过这个栗子,我们已经知道了一份期权合约多包含的要素,比如到期日、行权价、合约单位等。但是你有没有想过,为什么有的期权便宜有的也特别贵呢?一份期权到底值多少钱?期权的权利金是怎么构成的呢?它的影响因素又有哪些呢?
 
实值、平值与虚值
 
        有时候,各位投资者会听到一些期权投资顾问提到“建议买入一份实值期权”,或是“卖出一份平值或虚值期权”,这里的实值(价内)、平值(评价)和虚值(价外)实际上就是期权的第三种分类方法。按照标的价格与行权价格的关系,期权可以分为实值、平值和虚值期权。
 
为了方便大家理解,我们只需一个判断原则就是,如果我立刻行权,赚钱就意味着实值,不赚不亏就是平直,亏钱则意味着虚值。。
 
还有一个更好的理解方式,那就是购买合约所需要的成本越高,那就是实值合约,如果合约成本越低,那就是虚值合约。
 
 
 
 内在价值与时间价值
 
 
      表中横线的价格是50ETF购10月2600合约在9月28日收盘时的价格,每份等于0.0994,当时上证50ETF的收盘价为2.659元,这张认购期权的行权价是2.6000,我们试想一下,如果我们持有这张合约,并且立刻行权,则意味着我们可以立刻以每份2.6000的价格买入市值为2.659的50ETF,这说明立刻行权可以给我们带来每份0.0590元的收益(2.659-2.600)。    这个就是期权的内在价值。
 
      可是当时的这份期权的市场价格为什么等于0.0994元呢?这多出来的0.0404元的什么呢?这就引出了期权价格,也就是权利金的构成了,通常来说,期权的价格由两部分构成,一部分就是内在价值,另一部分则是时间价值,也就是剩余的0.0670。
 
一般而言,期权会经历着一个“生老病死”的过程,只要期权不到期,理论上时间价值通常会大于0的。在上面的例子中,投资者在9月11日买的一张10月份到期的期权,期间有大段的时间可以让50ETF继续上涨,这部分给我们带来了附加的价值。多出来的附加价值就是时间价值。
 
虽然时间价值难以捉摸,但时间价值呈现出一个特点,它就像“阳光下的冰”一样,呈抛物线加速衰减。


 
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