50ETF期权代理招商服务热线:17063107617 (微信同号)
行业资讯
常见问题解答
期权知识

上证50ETF期权合约的选择技巧!

来源:50ETF期权招商中心   发布时间:2019-04-08    关注度:

上证50ETF期权3月份合约刚结束,4月份合约成为主力合约登场,距离4月份合约到期日还有20多天,其时间价值暂时稳定,合约权利金成本较低,相比较长期合约来讲波动率会更高,不管是偏好做日内交易的还是中短线交易,对于投资者来说无疑是最佳选择。
 
保守:买入实值50etf期权
 
原则上讲,买入实值期权是最为保守的交易策略,这一定程度上类似于买入了标的物本身,但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。
 
从成本上来看,买入实值成本最高,但是由于实值期权的涨跌DELTA很大,只要标的物有个小的波动,实值期权就可以产生收益,因此实际上对行情大小的依赖程度较低,这种合约风险也较低。
 
只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时,你才会失去大部分甚至所有的权利金。
 
标的物价格大幅波动时,一张实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权(从本金的收益率角度看,实值不是最大)。
 
同时,实值期权的时间价值小,因此买入实值期权,时间对买入者的侵害相对而言较低,因此在时间的角度上,买入实值期权也是一种保守的策略。
 

 
温和:买入平值及两档以内的50etf期权
 
平值附近一档、两档(相差两个执行价格间距)的期权,我们这里把他视同平值期权。
 
买入平值期权,从投资的成本和收益两个方面来看,是相对均衡的。买入期权而言,权利金就是成本,成本也就是最大风险,平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利,对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。
 
但是买入平值期权有个风险,就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成,因此当市场在期权到期日前,标的物波动很小、市场保持平稳状态时,会使得平值期权消耗完所有的时间价值,直至归零,也就是损失所有的权利金。
 
标的物朝持仓有利方向运动时,买入1张平值期权的收益要小于买入1张实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权,同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权,因此一笔同样的资金投入,买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。
 
激进:买入虚值50etf期权
 
虚值期权,特别是深度虚值的期权,大幅远离标的物现在的价格,指望这些期权获利,那真的类似于买彩票了。
 
最为激进的投机策略,就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜,买入成本极低,1张合约的潜在风险极小,但是,要特别注意:即便标的物价格发生了有利方向的变动,你买入的深度虚值期权可能不会赚钱,反而赔钱,甚至变成一张废纸!
 
这是因为虚值期权的涨跌DELTA很小,深度虚值期权的涨跌DELTA甚至接近于0,意思就是标的物价格涨了100元,你买入的看涨期权可能只涨20元,甚至5元,甚至1元。。。
 
只有当标的物价格出现超大的波动时,买入的深度虚值期权才会出现盈利,波动越大盈利越多,这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情。因为成本足够低,甚至低到掉在地上都懒得捡,所以,买入这种深度虚值期权,只要能够成功一次,就可以有很丰厚的收益,赔率(收益/成本)极大。

敲黑板!

50etf期权越虚值,杠杆越大,资金借贷成本相对平值期权越低,但其成为实值的概率也越低。

假设我们已经买入了一张2.2500的认沽合约(深虚合约)

这也就意味着,即使未来行情如期出现了大跌,但下跌的幅度不足以覆盖虚值额,虚值认沽期权的买方,在操作上将陷入较为被动的局面,具体分析如下:

1. 持有到期。因虚值期权到期价值归零,最终投资者损失全部的权利金,看对行情,却没赚到钱;

2. 中途平仓出局。因虚值期权Delta较小,并且越临近到期,Delta越趋近于零,故标的下跌带来的期权价值的提升可能无法覆盖期权时间价值的损失,期权的整体价值下降,从而找不到获利平仓出局的时机;

总体上看,认沽期权越虚值,需要的行情的跌幅就越大,最终盈利的概率就越小。所以,投资者在买入虚值期权,特别是深度虚值期权时,务必做好充分的考虑。

而对于实值50etf期权而言,越实值,虽然杠杆越小,但资金借贷成本相对平值期权也越低,Delta也越大,并且会一天天趋近于1,这也就意味着,同样的跌幅对实值期权价值的提升越大,在行情如期出现下跌时,实值认沽期权买方的操作空间相对较大,无论是持有到期,还是择机平仓,都有相对较高的盈利机会。

但凡事有利就有弊,要撬动同样的资产规模,期权越实值,需要投入的资金就越多,风险暴露也就越多。

故综合来看,虚值50etf期权投机属性较强,实值期权投资属性更多一些,平值期权则相对较为中庸。投资者在选择期权合约的时候,需综合考虑行情演变方式、借贷成本、杠杆、风险暴露以及流动性。

以上分析主要是基于看涨行情下的买入认沽50etf期权策略进行,但提炼的原则同样适用于买入认购50etf期权策略。

 
上一篇:50etf期权投资快速上手实战技巧分享! 下一篇:上证50ETF期权投资者快速上手小技巧!
为您推荐阅读