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卖期权未必就是做空波动率!

来源:50ETF期权招商中心   发布时间:2019-10-09    关注度:

   很多人认为,卖期权,就是做空波动率,波动率越低越不敢卖,但我认为不尽然。
 
  一、波动率交易是卖方重要利润来源
 
  波动率交易自然是重要的获利途径,他是一个中性回归的过程,卖期权最好的位置自然是波动率高位开仓,随后回落,但回落的幅度会越来越慢。
 
卖期权未必就是做空波动率
 
  二、时间价值也是个重要的来源
 
  不管多么花哨的波动率,或高或低,在期权价格上都表现为时间价值,并且在期权到期日,时间价值统统归零,或者为负,很多机构交易者,对冲掉方向性敞口、波动率敞口之后,就为了赚取纯粹的时间价值,也是重要的收益来源。
 
  三、卖期权同样也可以是方向的表达
 
  比如看多或者看空标的,用卖认沽或卖认购来表达,这是卖期权的一种,但不仅仅是为了做空波动率,还是为了赚取大概率的方向性收益。同样的,涨不到、跌不到比涨到、跌到的容错性好,范围更宽。
 
  四、卖期权还可以对标的波动区间的表达
 
  有人卖出宽跨,中间标的有波动,但是他不怎么要处理,因为他的想法是标的“在一定区间内震荡”,浮盈浮亏,最后双边权利金归零就行。大多数期权合约的走势,都是朝着右下角走的。
 
  比如根据布林,卖出上轨下轨之外行权价的合约。
 
  五、低波动率时代怎么办
 
  在波动率越走越低的时候,卖方会谨慎,是否预示买方机会很快来临?也不尽然,只能说买方的成本越来越低,能否马上赚钱还真不好说,那还是要看标的有大的波动才好。
 
  对于卖方来说,或者竖起耳朵,对波动率反弹与反转密切关注,及时减仓。
 
  或者,适当的加入买方去对冲波动率风险,或者,多使用价差策略,比率价差来部分替代原来的双卖。

 
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