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50etf期权同时卖出认购期权和认沽期权能赚钱吗?

来源:50ETF期权招商中心   发布时间:2019-07-12    关注度:

  50etf期权同时卖出认购期权和认沽期权当然可以赚钱,这种策略就是50ETF期权交易中的双卖策略,简单来说就是同时卖出认购期权和认沽期权的组合策略,是众多专业投资者经常采用的投资策略,也是风险厌恶者的喜欢采取的策略。
 
  双卖组合策略包括跨式策略和宽跨策略,卖出的认购合约和认沽合约在同一个行权价,就叫跨式策略;卖在不同行权价,就叫宽跨策略。
 
       50etf期权同时卖出认购期权和认沽期权能赚钱吗?
 
  双卖组合策略,有二种常见的适用场景:
 
  一、震荡行情
 
  如果投资者预期行情会持续围绕某个点位窄幅震荡,卖出平值合约或者浅虚值合约,获取期权权利金因时间价值衰减产生的收益;或者预测行情将在某个区间维持宽幅震荡行情时,投资者卖出震荡区间之外的期权合约,赚取标的波动不超出区间的收益。
 
  举例:
 
  1、如果当前上证50ETF是2.95元,投资者预期后市将在2.95元附近维持震荡,那么可以同时卖出一张2.95的认购期权和2.95的认沽期权,组成一个跨市组合。当行情围绕2.95元震荡时,认购合约和认沽合约的时间价值都会被消耗,而消耗的部分就是投资者所获得的收益。
 
  2、如果当前上证50ETF是2.95元,投资者预期后市将在2.80元到3.10元区间内维持震荡,那么就可以同时卖出一张3.10的认购期权和一张2.80认沽期权,组成一个宽跨组合。只要50ETF震荡不超出这个区间,投资者同样可以获得合约时间价值消耗部分作为收益。
 
  二、隐含波动率降低
 
  波动率快速下降的时候,不管会导致认购认沽期权的价格同时下跌,如果交易者预期未来的隐含波动率会持续下降,那么就可以卖出跨式或者宽跨。
 
  这么做的目的有二个:一是为了获取隐含波动率下降带来的双重收益,二是在认购认沽合约之间对冲,减少上证50ETF价格波动带来的影响。
 
  举例:
 
  假设隐含波动率下降3%,对期权合约的价格影响是-30块
 
  情况一:上证50ETF价格维持在当前价格不变,那么卖出的一张认购合约和一张认沽合约的总收益就是30+30=60块。
 
  情况二:上证50ETF价格出现变动,但如果我们卖出的跨式组合做到了完全对冲,Delta值敞口为0,那么也可以不受上证50ETF价格波动的影响,完全赚取隐含波动率下降的收益。
 
  情况三:上证50ETF上涨,导致认购合约+100块、认沽合约-100块,因为有隐含波动率下降带来的-30块的影响,那么结果就是认购合约上涨+100-30=+70块、认沽合约下跌-100-30=-30块,因为我们是卖方,所以总收益是-70+130=60块。
 
  情况四:上证50ETF下跌,导致认购合约-100块、认沽合约+100块,因为有隐含波动率下降带来的-30块的影响,那么结果就是认购合约下跌-100-30=-130块、认沽合约上涨100-30=70块,所以总收益依然是-70+130=60块。
 
  因此,当跨式或者宽跨组合完全对冲后,无论上证50ETF涨跌,在隐含波动率下降时,双卖组合的总值是下降的,所以我们都能赚到隐含波动率下降的收益。
 
  三、双卖策略的优势
 
  1、胜率高。卖方本身就有三分之二的几率是挣钱的,另宽跨组合的两个盈亏平衡点距离较远,只要上证50ETF没有较大的单边波动,胜率非常高。
 
  2、交易成本低。双边卖出是不收手续费的,这相对于期权较高的交易成本,也算是个优势。
 
  3、因为平值合约的时间价值最高,双卖平值的跨式,权利金中包含最多的时间价值,因此盈亏平衡点距离也会较远,胜率也很高。
 
  四、双卖策略的劣势
 
  1、盈利有限,这是卖方最大的特别,最大盈利是双边权利金,如果不持有到期,双边的时间价值都未归零,则实际利润还会更少。
 
  2、亏损无限,如果判断失误,出现单边的大涨或者大跌,可能会产生亏损,且理论上是没有上限的。
 
  3、时间成本高,卖方获利主要是依靠时间价值的消耗,因此持仓周期会比较长,需要更多的耐心。
 
  4、资金成本大,卖方需要缴纳保证金,并且还要预留备用的保证金。

 
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