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50ETF期权看对了方向却输钱怎么破?

来源:50ETF期权招商中心   发布时间:2019-07-26    关注度:

  50ETF期权的买方熬过虐心的7月份合约到期,刚刚进入的八月份合约50ETF出现了短线的企稳上攻,未来能走多远暂且不论,从K线上可以看出,近期50ETF出现了小幅上涨,作为50ETF期权买方的您有没有舒一口气呢!
 
  说的买方收益无限呢?对于买方来说标的上涨,因为50ETF期权有高杠杆的特点,收益一定非常可观才对,可是从目前的8月平值认购50ETF期权K线走势上看,近期并没有多大的涨幅,为什么明明对了方向还不能挣大钱呢?
 
  造成这种情况根本原因就是涨幅不够,方向性的涨幅不够。50ETF期权的交易包括三个维度,方向,时间和波动率,近期因为8月合约刚刚开始交易,时间的流逝影响很小,那么就剩波动率的影响了,看看最近的波动率指数吧,就什么都清楚了,为什么整个七月买方越来越惨,直观上就是波动率一直在下降趋势。进入8月合约,波动率指数仍没有企稳,可以说方向上的盈利被波动率的走低吞噬了。
 
  我们来分析下案例看看有什么发现
 
  目前这段行情整体在震荡过程,红色圈里是50ETF出现了小幅上涨,但是你会发现看涨50ETF期权的权利金是减少的。
 
  上图商品期货棉花的强势行情,由于标的价格大幅上涨,时间和波动率的影响就不大了。所以对于买方最挣钱的行情叫“天下大乱”越是单边强势的时候盈利越大,但是在震荡过程中小幅上涨有的时候可能会亏钱,这是为什么呢?那就要说说权利金受什么因素的影响了。
 
  什么是50ETF期权的时间价值?
 
  50ETF期权交易的就是一种权利,这种权利是有价值的,就叫权利金,也叫50ETF期权的价格。
 
  50ETF期权的价格是由两部分组成的,内在价值和时间价值。
 
  所谓的内在价值,是买方立即行权能够获得收益。
 
  50ETF期权的价格减去内在价值剩余的部分就是时间价值喽。
 
 
  举个栗子:
 
  50ETF价格是2.5元每股,报价0.35元每股的执行价格为2.3的看涨50ETF期权。
 
  内在价值是0.2元(目前50ETF价格是2.5元,立即行权,用2.3元买进,会出现0.2元的利润)
 
  由于目前报价是0.35元,那么时间价值就是0.15元(用0.35元减去0.2元)
 
  对于买方如果上升的内在价值抵挡不了减少的时间价值,那么50ETF期权价格就有可能会出现下跌。
 
 
  举个通俗的栗子:
 
  番茄一家每年总收入由爸爸妈妈的工资组成,今年爸爸年底多分了两万,但是妈妈今年单位不景气,整体工资水平比去年减少了减少了三万,虽然爸爸的工资多了,但是没有抵挡住妈妈减少的部分,这样今年的总收入就减少了。
 
 
  什么是50ETF期权的波动率
 
  先来分享个栗子,我们往往把50ETF期权比喻成保险,如果是地震险,试想下同样的险种四川地区和辽宁地区会是相同的费用么,四川地区由于处在地震带,可能一年由出现10次小规模的地震,辽宁地区可能十年不出现一次,肯定是四川地区的保费要贵,因为四川的地震波动率比辽宁地区的要高很多。
 
  这就是波动率对50ETF期权价格的影响,波动率和50ETF期权价格是正相关的。对于买方往往是希望波动能够由低走高,这样权利金也会有正的增长。
 
  在50ETF期权市场上,上面举的栗子,50ETF期权的价格是0.35元,内在价值是0.2元,时间价值是0.15元(期中可能0.1元是波动率带来的价值,0.05元可能是时间带来的价值)
 
  刚开始我们案例在2018年11月27日-2018年12月4日,波动率是出现了一个单边下跌的趋势,也是导致不挣钱的原因之一。
 
  谈点题外话,50ETF期权的波动率有两种:历史波动率和隐含波动率。
 
  历史波动率是由历史数据推演出来的,反应市场的波动的平均水平。
 
  隐含波动率是由目前的市场价格计算出来的,反应市场对未来的预期。
 
  结论是这样滴:
 
  隐含波动率和历史波动率走势是高度相关的;大多数时间隐含波动率会比历史波动率高一点点。隐含波动率的突变性比历史波动率大(这是由于隐含波动率反应的是未来预期,未来往往是不确定的)
 
  对于目前的波动率是高还是低,有没有判断标准呢?
 
  最简单的分析是:
 
  一、可以看看波动率的整体走势,目前的波动率在历史上是处于哪一个水平。如果在一个比较低的位置,就对买方比较有利;如果在一个相对的高位就需要小心一些。
 
  二、如果隐含波动率大幅高于历史波动率,未来隐含波动率就有可能出现走低,如果隐含波动率大幅低于历史波动率,就有走高的机会。
 
 
  50ETF期权看对了方向却输钱怎么破?
 
  如果我们对波动率和时间拿捏不准,比如在震荡市中,或者认为会小幅上涨,也是有破解的办法。
 
  我们要想办法把时间价值的影响降低到零,不受波动的影响。
 
  不同行权价时间价值的差异:50ETF期权的时间价值平值附近是最大的;越是实值或者虚值的时间价值越小。
 
  如果对隐含波动率没有看法,不太能出现比较大的行情时候,怎么办呢?
 
  我们发现虚值程度和实值程度接近的两个50ETF期权合约,时间价值往往是越接近,可以利用这个规律构建总时间价值接近0的牛市价差组合。
 

 
  上图执行价格是2.85看涨50ETF期权和执行价格是3.0的看涨50ETF期权时间价值是比较接近。可买进执行价格2.85的看涨50ETF期权,同时卖出执行价格是3.0的看涨50ETF期权。
 
  同样是看涨,最大的好处是:
 
  一、降低的了波动率和时间价值的影响。
 
  二、单独买进执行价格是2.85的看涨50ETF期权需要付出1210元,卖出执行价格是3.0的看涨50ETF期权会收到权利金是470元,实际花费是740元,这样一个组合会减低一部分成本。
 
  最后总结下:
 
  一、如果对波动率没有看法,不太能产生大行情,特比是目前处于震荡阶段,可以构建牛市价差组合,或者买入实值的50ETF期权。
 
  二、对隐含波动率有负面看法,对目前标的价格上涨预期不强烈,认为更多的是横盘或者小幅上涨,可以选择卖出看跌50ETF期权。
 
  三、对价格上涨预期强烈,并且幅度会比较大,隐含波动率可以忽略,选择买入虚值50ETF期权比较合适。
 
  最后总结下,做为50ETF期权的交易双方都是会关注波动率,买方是喜“天下大乱”翻译过来有一层含义是,希望波动率走高。卖方是喜欢“天下太平”那么波动走低就是卖方的朋友!

 
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